核心观点。
在本轮大盘的暴跌式调整中,军工板块在全行业中跌幅最深,军工指数接近腰斩,平均跌幅高达50.82%。而整个行业估值已经跌回暴涨前水平,目前处于低位,未来增长空间较大。我们认为军工板块的大跌也蕴含了一定的投资机会。就短期而言,我们从跌幅深度和股东增减持两个方面梳理了军工个股的投资机会,建议投资者重点关注跌幅较深(中航系股票在核心军工集团中整体跌幅靠前)、短期仍未公告增持计划的军工股投资机会。
从中长期来看,三、四季度将会是军工行业相关政策、事件的高发期,也是布局军工的黄金时段。随着工业4.0的积极布局、《国防科技工业2025》的确认编制以及顶层改革的深化进行,我们从军工制造业革命和国防军队改革两个角度为大家梳理了下半年的军工投资机会:1.回归制造业才是中国实现弯道超车的重中之重,建议投资者关注数字化制造和新材料及其制备工艺和应用领域;2.《国防科技工业2025》呼之欲出,宇航和军工才是工业4.0的决胜之地;3.改革信号不减,军队改革将是强化新时代军队作战能力的铁腕事业,此外,两机专项和科研院所改制相关政策也有望加速推进实施;
从细分领域来看,民航客机和直升机领域均具有广阔的市场前景,中国融入国际巨头万亿市场值得期待,建议投资者关注民用航空制造业(核心标的:中直股份、中航飞机、中航机电、中航动力、中航光电);如以超材料为代表的一批新技术革命正在引领产业创新,并将最终引发新军事革命,建议投资者关注新技术、新材料行业的投资机会(核心标的:四川九洲、火炬电子、华工科技、光电股份等),而随着民参军正常的不断升级,新老民参军企业将共同受益,军民融合深度发展,下半年民参军企业依然值得关注(核心标的:精诚铜业、红宇新材、利君股份)。
投资建议与投资标的。
我们认为“国防科技工业2025”的提出在短期内将推进一系列国防军工领域重点项目的进程,如备受瞩目的两机专项。我们认为,航空发动机领域是“中国制造2025”的重点,也将成为“国防科技工业2025”的重点。因此建议投资者关注航空发动机板块,相应标的如中直股份(600038,买入)、中航飞机(000768,未评级)、中航机电(002013,未评级)、中航动力(600893,未评级)、中航光电(002179,未评级)。
从长期发展的角度看,“国防科技工业2025”将是中国军工企业提升整体科研、生产能力的一次契机,建议投资者关注在智能制造领域、新材料新技术进行率先探索的公司,如四川九洲(000801,未评级)、火炬电子(603678,未评级)、华工科技(000988,未评级)、闽福发A(000547,未评级)、光电股份(600184,未评级)、振芯科技(300101,未评级)、东土科技(300353,未评级)。
民参军企业请关注:精诚铜业(002171,未评级)、红宇新材(300345,未评级)、利君股份(002651,未评级)。
风险提示。
政策推进不及预期;军工产品研发及交付进度不及预期
（责任编辑：王座桥）
